Срок окупаемости – это момент времени, в который современная стоимость доходов проекта становится равной современной стоимости инвестиций. Для его расчета все платежи по проекту приводят к моменту завершения инвестиций, а затем определяют, за какой срок сумма приведенных доходов становится равной сумме приведенных инвестиций. При получении дробного числа лет срок округляется в сторону увеличения до ближайшего целого числа.

Этот показатель рекомендуют использовать как ограничение при принятии инвестиционных решений: рассматривают лишь те проекты, срок окупаемости которых удовлетворяет инвестора. Для экономически выгодных проектов сделанные вложения капитала должны окупаться в пределах установленного срока.

Пример 46.

Инвестиционный проект имеет следующий график платежей:

Год 0 1 2 3 4 5 6
Rt, тыс. руб. –90,00 10,00 20,00 30,00 30,00 40,00 50,00

 

Определите срок окупаемости проекта при ставке дисконтирования 10% годовых.

Решение. Для расчета срока окупаемости определим дисконтированные платежи по годам и их суммы нарастающим итогом. Заполняем таблицу:

 

Год 0 1 2 3 4 5 6
Rtvt –90,00 9,09 16,53 22,54 20,49 24,84 28,22
ΣRtvt –90,00 –80,91 –64,38 –41,84 –21,35 3,49 31,71

где Rtvt – дисконтированные платежи; ΣRtvt – суммы дисконтированных платежей нарастающим итогом; v = 1/(1 + q) – множитель дисконтирования по ставке q.

Накопленная сумма дисконтированных платежей становится положительной в 5-м году, значит, проект окупается за 5 лет.□

Пример 47.

Сумма инвестиций, осуществленных за счет привлеченных средств, равна 10 млн руб. Предполагается, что отдача от них составит 1 млн руб. ежегодно (в конце года). За какой срок окупятся инвестиции, если на долг начисляются проценты по сложной годовой ставке: а) 6 %; б) 10 %?

Решение. Пусть K = 10 – размер инвестиций; E = 1 – размер ежегодного дохода. Доходы можно рассматривать как годовую ренту. В этом случае срок окупаемости можно найти из уравнения

Из формулы видно, что не всякий уровень дохода приводит к окупаемости инвестиций. Срок окупаемости nок будет конечной величиной, если (1 – K/Eq) > 0, т.е. q < E/K = 1/10 = 0,1.

а) q = 0,06 < 0,1:

Округляем полученное значение в сторону увеличения до ближайшего целого числа. Проект окупается за 16 лет.

б) q = 0,1. Проект не окупается, так как условие q < 0,1 не выполнено.